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能化 交投氛围起起落落 尿素价格震荡运行

发布时间:2023-12-11 作者: 产品中心

  截至12月8日,UR2405合约收于2246元/吨,一周累计上涨73元/吨,涨幅为3.36%,品种总持仓量为274431手,周环比减少2503手。山东05基差224元/吨,周环比走弱33元/吨,05-09合约月差143元/吨,周环比走弱12元/吨。交易所仓单7656张,较上周增加1161张。

  本周国内尿素现货行情先窄幅松动,后在日产下降预期利好刺激下,又出现上调。周初部分尿素工厂面临收单压力,但在供应端预期利好之下,仅窄幅下调报价收单,与此同时尿素日产下降预期在期货盘面发酵,期货价格异动拉升,进一步提振了现货情绪,主产区尿素工厂普遍停收,尿素价格坚挺反弹。临近周末,受限价及政策面消息频繁打压,场内恐高情绪再次显现。供应方面,周内尿素日产量在17.3-17.6万吨区间内波动,随着气头检修计划明晰,日产量环比较上周出现窄幅下滑,但整体仍在高位波动。需求方面,农业储备适量跟进,货源主要流向复合肥和工业端,但下游市场行情不佳,需求量继续提升空间存在限制。

  震荡运行。从供应面来看,下周国内尿素日产量在17.3-17.6万吨区间内波动,因装置检修增多,尿素供应存在下降预期。需求方面,虽然近期农业补仓增加,但受到近日利空消息面的影响,下游再次陷入观望,放缓补仓进度,山东、河南复合肥稳定,东北到货量有所增加,但收单情况不佳,料负荷提升空间有限。另外港口部分货源出口受阻,存在一定回流风险。

  截至12月8日,MA2401合约收于2422元/吨,一周累计下跌65元/吨,跌幅为2.61%,品种总持仓量为1797268手,周环比增加188手。江苏01基差6.5元/吨,周环比走强14.5元/吨,01-05合约月差19元/吨,周环比走强8元/吨。交易所仓单5601张,较上周增加3601张。

  周内甲醇市场延续区域分化走势,市场整体成交气氛不一,周初期货盘面高位回落,场内业者心态欠佳,利空情绪影响下,市场成交气氛清淡,虽部分企业有外采操作,但对市场整体提振作用有限,进入后半周,内地部分区域有装置停车,且西南地区气头装置如期停车,供应减少影响下,厂家挺价情绪明显,但成交放量有限。具体来看,西北地区有甲醇装置存降负及停车操作,市场供应端利好支撑较强,加之前期生产企业出货相对顺畅,厂家多库存无压,某些特定的程度上支撑市场行情报价。消费地市场行情报价随行上调,贸易商逢高出货为主,市场成交气氛尚可,然终端市场需求持续疲软,下游追高情绪谨慎。港口随盘面调整,华东市场受大雾天气出现短暂封航,加之下游刚需消耗稳定,库存有所减少,然华南地区在进口船只集中抵港情况下,库存有所累积。

  震荡对待。目前甲醇产区库压整体可控,局部烯烃仍有外采动作,气头限气逐步落地引发供应收缩,然鲁北一带下游原料库存仍偏高,且冬季需求弱化对市场形成利空,其次,油品套利不佳、雨雪天气等将进一步抬升运输成本,进而对上游利润形成挤压,重视中上游货量转移节奏。港口在进口成本支撑、社会库到货略缓等情况下,表现或略强于内地。

  PVC供应端开工负荷延续提升,当前行业整体开工处于80%左右偏高负荷状态。需求端受季节性淡季影响刚需延续下降,产业链库存偏高累库压力逐步显现,短期内PVC基本面难显著改善。近期烧碱现货走弱,部分氯碱装置亏损扩大,需关注对后续PVC整体开工负荷的影响。当前出口略有好转,或在某些特定的程度缓解内贸压力。近期中央经济会议的召开宏观预期升温,商品氛围谨慎偏乐观,PVC期货超跌反弹,技术上建议参与者本周关注5950附近压力以及5600附近支撑。

  中央政治局召开会议,分析研究2024年经济工作。会议强调,全面深化改革开放,推动高水平科技自立自强,加大宏观调控力度,统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期,巩固和增强经济回升向好态势,持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

  美国劳工部公布多个方面数据显示,美国11月非农就业人口增加19.9万人,高于预期的18万,也远高于前值15万。11月失业率降至3.7%,预期为持平于3.9%。平均时薪环比增长0.4%,为年内最高增速,超出预期的0.3%;同比增速放缓至4%,符合市场预期。数据公布后,美联储互换合约显示,美联储首次降息的预期推迟至明年5月。

  国际油价集体上涨,美油明年1月合约涨2.77%报71.26美元/桶,周跌3.79%;布油明年2月合约涨2.48%报75.89美元/桶,周跌3.79%。

  中国11月份CPI、PPI会降低。其中,CPI同比、环比均下降0.5%;PPI同比下降3%,环比下降0.3%。1-11月平均,中国CPI同比上涨0.3%,PPI同比下降3.1%。

  重磅事件方面,按照惯例,2023年中央经济工作会议将于12月举行,系统部署下一年经济政策和经济工作任务;美联储、欧洲央行同日举行年内最后一次政策会议,美联储还将公布经济预期摘要(包括点阵图);OPEC将公布月度原油市场报告。

  重磅数据方面,中国将公布11月70城房价、社零等重磅经济数据及社融等金融数据,美国将公布CPI、PPI、PMI数据,德国、法国和欧元区将公布12月制造业PMI初值。

  L2405:上周期价反弹为主,整体上涨90元/吨,最高价8078,最低价7861。日K线)指标红柱伸长,两线轴下方发散向上,下行动力减弱。均线日均线日均线日均线暂存压力,整体呈现反弹格局,短期支撑位8000,压力位8150。

  PP2405: 上周期价呈现反弹收十字星,整体上涨3元/吨,最高价7485,最低价7337。日K线)指标红柱伸长,两线轴下方发散向上,反弹动力增加。均线日均线拐头向上呈现支撑,上方30、60日均线存压力。整体处于反弹格局,短期支撑位7400,压力位7600。

  中央政治局会议定调明年政策“稳中求进、以进促稳、先立后破”,整体传达情绪较为积极。同时周五公布的美国非农就业数据表现超预期,均对市场形成利好导向,本周即将召开美联储议息会议及国内经济工作会议,预期美联储维持稳定为主,主要关注对于明年的降息基调,国内主要是对明年增长目标的明确等预期。聚烯烃基本面来看,供需双减,尤其能够正常的看到聚丙烯拉丝上游开工率下降明显,下游需求低价采购为主,前期价格下降,现货市场远期点价居多,不过随着基差走弱,点价机会消失。期货盘面来看,移仓换月为主,在资金减仓及诸多利好情绪的传导下价格反弹为主,不过对于05合约来说时间比较久,短期现货现实并没有表现多好,所以春节前现货仍存压力,01以交割逻辑为主,若01合约给出无风险套利机会产业贸易商可考虑借助期货降库存。对于投资者来说,盘面低位反弹后不建议追高,更多的关注年底政策端的动态给与市场情绪的引导。

  1、上游及贸易商:随着期货价格反弹期现货基差走弱,不适合在做过多远期点价,更多的关注基差拉开后的01的无风险套利机会。

  2、下游采购:期货升水,暂时期货采购优势减弱,等待为主,现货现采现用,不建议囤货。

  3、投机者: L2405:短期反弹压力位至8100-8150区间,没形成强势突破的话,价格仍存反复可能。

  纸浆主力合约周线盘面低位企稳上行,期价盘面整体低开高走,盘面短线一线遇阻回落 ,截止周五夜盘收盘报收5700点,同比上涨84点/1.50%。主力合约持仓107035手,持仓同比减少8844手。宏观商品市场阶段性回暖,纸浆盘面跟随低位企稳,纸浆低位支撑逻辑来自贴水深度和旺季预期,随市场对悲观情绪的缓解,纸浆贴水空间势必缓和,且期现交割逻辑临近,近月的补涨空间也存。随着盘面全线涨停表现,市场对超跌行情有了修复。盘面回升5800一线,至此期现交易逻辑回到需求端。本周关注近月仓单落地情况,前期表现看有期转现,市场对低位仓单接盘还是有不错量,随着欧洲库存下行,需求端支撑逻辑更强,外盘报价保持高位,市场进口成本表现在高位。且市场在四季度需求回暖表现下,现货重心企稳走强。远月到港成本抬升趋势下,成本逻辑支撑企稳重心走强。操作上关注上行表现 。个人建议,仅供参考。

  【现货信息】截止12.8日,山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,业者依据自己成本确定报价及出货,随行就市居多,按单商谈为主。市场部分含税参考价:俄针5400元/吨,银星5750元/吨,马牌月亮5800元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳,交投平平,来单商谈为主。市场含税参考价:金鱼鹦鹉5200元/吨。

  据隆众资讯,全国均价1987元/吨,环比上一交易日+0.30%。华北地区主流1870元/吨;华东地区主流价2040元/吨;华中地区主流价1950元/吨;华南地区主流价2080元/吨;东北地区主流1870元/吨;西南地区主流价2110元/吨;西北地区主流价1980元/吨。

  供应方面,浮法玻璃行业开工率为82.74%,环比上一交易日持平%;浮法玻璃行业产能利用率为83.82%,比上一日下降0.29%。全国浮法玻璃日产量为17.22万吨,比上一日下降0.35%。本周全国浮法玻璃产量120.93万吨,环比下降0.07%,同比增加7.09%。库存方面,全国浮法玻璃样本企业总库存3287.9万重箱,刷新2021年9月末以来新低,环比下滑482.2万重箱或12.79%,同比降幅增大至54.9%,折库存天数较上期下滑2天至13.7天。近期纯碱价格强势上行,玻璃生产所带来的成本增加。整体产销基本维持在平衡以上,终端刚需韧性仍在,企业仓库存储上的压力下提振市场信心。

  上一交易日,玻璃2405合约开盘价1995元/吨,最高价2025元/吨,最低1925元/吨,收盘价1951元/吨,结算价1976元/吨,总持仓78.5万手,跌0.96%。技术方面,日线级别玻璃主力合约处于多头趋势,突破5日、10日、20日均线,CJL指标放量,持仓兴趣走高,MACD指标快慢线交金叉。

  PX:当前PX负荷较高,近端累库压力较大。而市场在当前货源宽裕的情况下,近月现货贴水持续,PX价格承压明显。12月上旬,国内多套PTA装置检修,预计中旬负荷回升。因此短期来看,供需偏弱。长约谈判进展缓慢,以及市场对明年偏乐观的预期下,PX任旧存在一定的支撑力。近远期不同的逻辑下,PX预计仍然偏僵持为主。关注进口增量。估值方面,PX估值是相对偏高的,兑现了部分利好的预期。从大的周期而言,PX 还是偏向偏紧的,关注多 PX 空 TA。

  PTA:近期装置提负/重启增多,汉邦220万吨PTA装置重启没有到达预期,不过近期海南逸盛250万吨PTA新装置第二条线成,逸盛大化,恒力惠州2期预计本周恢复,威联化学250万吨PTA装置预计下周恢复,届时PTA开工率将提升至8成偏上。需求,边际面临走弱。供需驱动偏弱。不确定:聚酯目前开工很高,后期降负荷节奏;其他装置的意外检修。估值方面,目前PTA现货加工费将至中性,存在往下压缩空间。策略上,反套基本兑现;多 PX05 空 PTA01没啥空间。

  乙二醇:乙二醇自身驱动向下,估值偏低。跨品种偏向空配;单边:空头的逻辑是3月之前的高库存难去库;中长线是多头逻辑,更偏向宏观刺激,价格处在周期底部,利多更体现在05以后得合约。

  给予单边价格看法是震荡走强。价差方面,逻辑支持反套,但价差兑现的较为充分;

  华中地区直供重碱送到价2900左右。本周纯碱厂家库存36.70万吨,去库1.35万吨左右。

  分析纯碱离不开玻璃,目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减,进而平板玻璃产线收缩,目前因为有前两年积攒竣工项目维持,玻璃产销表现较好,现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现,因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空,纯碱上方的想象空间也被限制,但同时光伏的增量也在托底,重碱需求不差,需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面,纯碱目前库存处于相对低位,但因阿碱和金山新产能完成达产,未来纯碱供需格局发生彻底反转,维持现有开工率则持续累库成为必然,近期快速上涨基差修复,宽幅震荡格局。