五洲新春：8月29日接受机构调研贝莱德基金管理有限公司、浙商证券股份有限公司等95家机构参与
发布时间：2024-01-22 作者: 产品中心
2022年8月30日五洲新春（603667）发布了重要的公告称公司于2022年8月29日接受机构调查与研究，贝莱德基金管理有限公司、浙商证券股份有限公司、郑州市鑫宇投资管理有限公司、复星投资、上海君和立成投资管理中心(有限合伙)、国元证券(自营)、天风证券股份有限公司、中金公司、深圳固禾私募证券基金管理有限公司、纯达基金、北京诺昌投资管理有限公司、恒生前海基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、四川欣闻投资有限责任公司、华西证券研究所、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、德邦基金管理有限公司、国盛证券有限责任公司、杭州谭石投资管理有限公司、浙江韶夏投资管理有限公司、中国华电集团资本控股有限公司、进门财经、长江日昇投资有限公司、上海名禹资产管理公司、信达证券股份有限公司、光大证券、财通资管、平潭方略资产管理有限公司、浙商基金管理有限公司、百年保险资管公司、广东盈瀚投资有限公司、长城证券股份有限公司、犀牛投资、西部证券、深圳市世纪致远投资管理有限公司、深圳市前海锐意资本管理有限公司、开源证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东北证券股份有限公司、益民基金管理有限公司、华夏基金、上海君璞投资管理咨询有限公司、东方证券、上海健顺投资管理有限公司、国金证券股份有限公司、中银国际资产管理有限公司、海通证券、裕晋投资、广发证券、北京国谦投资咨询有限公司、中融信托、安信证券股份有限公司、湖南五矿高创私募股权基金管理有限公司、小草资本管理有限公司、华泰证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、北京长识资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、北京兴源投资管理有限责任公司、国海证券、长盛基金、金鹰基金、上海辰翔投资、深圳瀚信资产、鹏华基金、广东永远投资咨询有限公司、创金合信基金管理有限公司、招商基金、工银瑞信基金、泰信基金管理有限公司、瀑布资管、循远资产管理(上海)有限公司、安邦资管、中信证券、国泰君安证券股份有限公司、信达证券、南京证券、富安达基金管理有限公司、天风证券、东吴证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、招商信诺人寿保险有限公司、循远资产、西安瀑布资产管理有限公司、平安基金、国泰君安国际、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)、江苏瑞华、中泰证券股份有限公司、中隐基金、申万菱信基金管理有限公司、中庚基金管理有限公司、北京颐和久富投资管理有限公司、平安养老保险股份有限公司、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)参与。
答：公司采购的是客户认定的特种钢材和铜、铝等有色金属，与大客户约定有价格联动机制，原材料涨跌大部分能传导至下游客户；因此，公司未做套期保值。
答：轴承产业全球市场规模约1200亿美元，瑞典斯凯孚、德国舍弗勒、日本恩斯克等5家株式会社及美国铁姆肯等八家跨国企业市场占有率合计达到60%以上，全球轴承行业竞争格局呈现高集中度。根据中国轴承工业协会统计，2021年国内轴承工业完成营业收入2278亿人民币，2018年至2020年，国内前十大轴承企业市场占比约在20-30%之间，由此可见我国轴承行业集中度不高，与国外高集中度的市场情况差异明显。随着中国制造的崛起，中国头部轴承企业的赶超速度也非常快，近几年软硬件投入和研发投入都大幅度增长。在中高端轴承市场有望逐步实现国产化替代。未来，国内轴承行业的集中程度将会类似于国际市场，产业集中度慢慢地提高，随着我们国家轴承行业研发技术能力的不断的提高以及国内基础零部件、基础材料工艺研发和精密制造设备的加工水准的慢慢地提高，必然产生几家可以和国际八大轴承集团抗衡的中国轴承企业。
问：通读公司的半年报，感觉公司在努力打造成为一个平台型公司，请公司未来发展的主要方向？
答：轴承制造核心技术有仿真设计与测试、毛坯的近净成型、可控气氛热处理及精密磨加工装配技术，公司熟练掌握并应用这些核心技术，加上雄厚的研发技术能力和齐备的产业链优势，是公司从事高端制造的基础和保障，可以向众多新应用领域拓展。公司积极研发生产新能源汽车轴承，同时基于公司轴承全产业链及关联的核心技术，围绕新能源汽车、风电产业和航空航天领域进行多元化布局，践行向高端精密零部件制造转变发展方式与经济转型战略。
答：2022年上半年，轴承产品有成品轴承、套圈、风电滚子,业务收入9.93亿元，毛利率18.07%；汽车零部件包括汽车安全气囊气体发生器部件，业务收入2.1亿，毛利率19.67%；热管理系统管路件业务收入4.64亿，毛利率11.16%。
答：公司近三年及一期毛利率下降的根本原因1、2021年以来公司主要原材料价格大大上涨，制造附加值相对固定；2、主要辅材以及电、气、油等能源价格大面积上涨，增加了企业的成本；3、公司部分新产品产能还在持续爬坡，规模效应尚未凸显；4、公司并购的FLT公司是轴承销售公司，因2022年欧元贬值，导致毛利下降，相对拉低了整体毛利率；5、特别是铜价、铝价的大幅涨价，制造附加值相对固定，导致热管理系统管路件毛利率下滑。
答：2021年10月公司为及时支付并购款，以全额保证金通过内保外贷方式，借用欧元并购FLT公司；2022年银行调整授信，退还部分保证金，故别的货币资金减少。
答：轴承制造核心技术有仿真设计与测试、毛坯的近净成型、可控气氛热处理及精密磨加工装配技术，公司熟练掌握并应用这些核心技术，加上雄厚的研发技术能力和齐备的产业链优势，是公司从事高端制造的基础和保障，可以向众多新应用领域拓展。比如风电滚子制造工艺与中小型精密轴承制造工艺类似，包括材料成分控制、机加工、可控气氛热处理和磨加工，所以公司能够在较短时间内突破风电滚子的技术壁垒。新能源汽车动力驱动装置零部件、驱动电机主轴与轴承制造核心技术匹配度达90%以上，公司凭借锻造、机加工、热处理等基础工艺能力，为新能源汽车动力驱动装置系统集成商提供变速器、减速器的齿轮、齿坯、齿套等精锻件和机加件，并研发成功新能源汽车驱动电机主轴。
问：公司半年报披露，公司在切入新能源汽车零部件市场，想了解下公司有什么优势及计划如何做大？
答：公司进入新能源汽车零部件的核心优势为齐备的纵向一体化轴承及精密零部件制造产业链和汽车行业稳定的高端客户。新能源汽车的加快速度进行发展，为新能源汽车零部件产业带来了较高的行业景气度,同时“造车新势力们”要从0开始筛选并与供应商建立起联系，给传统汽车零部件供应链之外的潜在进入者更多的机会和平台。公司将顺应汽车行业发展的趋势，抓住新能源汽车崛起给传统汽车零部件产业链冲击所带来的机会，通过不断的提高汽车轴承、安全气囊气体发生器部件、新能源汽车动力驱动装置零部件、新能源汽车驱动电机主轴和汽车热管理系统零部件等产品在新能源汽车中的占比，提升公司产品在新能源汽车中单车价值量。
问：请公司未来对于风电滚子板块有何发展规划，是否会乘可再次生产的能源发展东风扩大业务？
答：公司已公告准备投资近3亿元建设年产2200万件4兆瓦以上风电机组精密轴承滚子技改项目，其中拟使用募集资金2.05亿元，工期两年，全部建成后预计实现年收入约5.5亿元。公司已利用自有资金在建设，该项目是技改项目，产能逐步扩大，公司力争在2023年底前完成该项目。
问：公司2021年年报披露的RV减速器轴承是用于工业机器人的么？项目进展如何？
答：依据公司2022年半年报披露，公司在报告期内研发成功RV减速器轴承和谐波减速器柔性轴承等，将逐步扩大国内领先的机器人减速器公司配套服务。公司非常看好机器人市场未来的发展，认为从长远来看机器人市场将会类似于新能源汽车发展的趋势，但认为短期内机器人减速器轴承的市场容量不会太大。
五洲新春主营业务：轴承、精密机械零部件和汽车安全系统、热管理系统零部件的研发、生产和销售,为相关主机客户提供行业领先的解决方案和高效保障
五洲新春2022中报显示，公司主要经营收入17.23亿元，同比上升44.12%；归母净利润9200.22万元，同比上升10.22%；扣非净利润7561.11万元，同比上升6.05%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入8.41亿元，同比上升30.68%；单季度归母净利润5191.92万元，同比上升3.07%；单季度扣非净利润4037.57万元，同比下降8.69%；负债率48.6%，投资收益56.25万元，财务费用1607.96万元，毛利率17.33%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为23.77。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，五洲新春（603667）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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